当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明(míng)年(nián)3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识(2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案shí)到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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