5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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