随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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