钠电(diàn)池产能(néng)规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过(guò)于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套(tào)路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”值此之际是什么意思春节，值此 之际>

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科(kē)技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露(lù)后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其(qí)资(zī)金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设(shè)值此之际是什么意思春节，值此 之际备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液(yè)的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消(xiāo)费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大(dà)干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和(hé)合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负极材料(liào)价格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密(mì)度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后(hòu)值此之际是什么意思春节，值此 之际的钠(nà)离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下(xià)降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技(jì)变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的(de)投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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