尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　佛教肉莲是什么另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；佛教肉莲是什么ong>3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。