关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持(chí)续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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