美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型的科(kē)技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确(què)的(de)定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(su1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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