周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(j双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖iān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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