本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低(dī)位(wèi)较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测(cè)器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　<究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷strong>中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和(hé究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半(bàn)年线和(hé)年(nián)线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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