美国(guó)债务上限危机暂时“告一(yī)段落(luò)”——美(měi)东(dōng)时间5月31日，美国(guó)国会众议院通过了一项关(guān)于(yú)联(lián)邦政府债务上限和预(yù)算的法(fǎ)案，隔日参议院通过，根(gēn)据法(fǎ)案政府开(kāi)支将受到上限制约直至2024年结束，但可(kě)以(yǐ)避免发(fā)生债务违约。根(gēn)据(jù)美国(guó)国(guó)会预(yù)算办公室数据，目前美国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生产总值比(bǐ)例已超过(guò)120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次调整(zhěng)债务上(shàng)限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约，但债务上限(xiàn)危机(jī)仍可(kě)从(cóng)市场预期、流动性、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机制作用于(yú)全球(qiú)金融(róng)、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士对《中国(guó)基金报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，在目前美国债务上限情景(jǐng)下，中(zhōng)长期看(kàn)美债上(shàng)限(xiàn)违约(yuē)风险难以忽视，亚(yà)洲等新(xīn)兴市场股(gǔ)票表现将(jiāng)更具韧性(xìng)，而市场关注的(de)重点也(yě)将(jiāng)重新回到美联储的(de)货(huò)币政(zhèng)策(cè)上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表(biǎo)现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年(nián)以(yǐ)来美国政府债务共有22次触及法定上(shàng)限，每(měi)次债务上限触及后均(jūn)得(dé)到了上调或暂停(tíng)，只是(shì)经历的(de)时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债务上限(xiàn)解决前后，标(biāo)普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市(shì)场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债务危(wēi)机谈判过(guò)程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数则(zé)跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投资(zī)总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约的可能性(xìng)非(fēi)常低(dī)，但此前(qián)因为市场担忧发生发生违约，很多(duō)国家(jiā)和行(xíng)业都(dōu)遭到抛售，但这次亚(yà)洲(zhōu)市场(chǎng)表现相对于美国和发达(dá)市场(chǎng)更具韧性，得益于较佳的(de)盈(yíng)利增(zēng)长前景和具吸引力的(de)相(xiāng)对估值，尤其看(kàn)好中国、泰国和韩国(gu凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ó)。

　　具体就中国市场而言(yán)，瑞银(yín)CIO认(rèn)为，盈利才是关键催(cuī)化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增(zēng)长较(jiào)去年第四季有所改善，有(yǒu)助提振(zhèn)对(duì)中国资产的信(xìn)心。与亚洲其(qí)他地区（日本(běn)除(chú)外）相比，中国股市的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区(qū)（日本除外）全球市场策(cè)略师赵(zhào)耀庭也对(duì)记者表示，债务协议的顺(shùn)利通过(guò)消除(chú)了(le)美(měi)国乃(nǎi)至全(quán)球面临(lín)的一个不明朗因素，进而(ér)短(duǎn)暂提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记(jì)者称，因(yīn)投资者对两党达成一致有确定的预(yù)期，所(suǒ)以近(jìn)期(qī)美(měi)国以及全球资本市场并没(méi)有对美国债务上限问(wèn)题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视

　　目前来看(kàn)，主流大(dà)类资产(chǎn)对于美债危机的叙事(shì)反应都较为平淡(dàn)，但野村东方国际(jì)证券资产管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒn凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音g)经理兼投资总(zǒng)监肖令君对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部风险(xiǎn)事件难(nán)以(yǐ)忽(hū)视。

　　“对冲投资(zī)组合的(de)下行风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)考虑(lǜ)两点：一是多元化低(dī)相关性资产(chǎn)配置(zhì)、二是支付保险费的另类策略(lüè)，为(wèi)组合提供(gōng)下行保护(hù)。回顾美债上限危机(jī)历史(shǐ)，看到避险(xiǎn)资产如美元、美债、黄(huáng)金在通(tōng)常较风险资产(chǎn)呈(chéng)现明显的超额收益，因此组合(hé)配置中保(bǎo)有(yǒu)一定比(bǐ)例的(de)避(bì)险资(zī)产(chǎn)有助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季(jì)度(dù)展望(wàng)中也(yě)提到，黄金作为典型的避险(xiǎn)资产，国(guó)际金价将有(yǒu)支撑(chēng)，短(duǎn)期(qī)或继续走高，因(yīn)为美债利(lì)率短期内仍会高(gāo)位(wèi)震荡，通(tōng)胀(zhàng)不确定性仍然较高，同时全球整体(tǐ)风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一(yī)方面，极端(duān)危(wēi)机(jī)环境下，大类资产(chǎn)会呈现同涨(zhǎng)同跌的(de)特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无差别抛售一(yī)切资产增持现(xiàn)金，传统避险资产随同风(fēng)险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此以期权保护组合(hé)下行(xíng)风险(xiǎn)是(shì)另一种方式。美债(zhài)违(wéi)约(yuē)并非我们的(de)基(jī)准假设(shè)，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及(jí)做空风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的衍生品策略将(jiāng)显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场(chǎng)的最佳非对称对(duì)冲策略是做空(kōng)美国高评(píng)级银行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约(yuē)分析师黄俊则对记者(zhě)表(biǎo)示，美债(zhài)上限的提升(shēng)，将促(cù)进美(měi)联储停止(zhǐ)紧缩货币政(zhèng)策，对美股也是一(yī)大利好(hǎo)。他(tā)还认为，美(měi)国(guó)政府的财(cái)政支(zhī)出得到了(le)保证，在两年内(nèi)可以继续(xù)举债(zhài)。最近两周的(de)美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国(guó)三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以(yǐ)乐观(guān)。可见随着美债上(shàng)限谈判(pàn)的(de)尘埃落定(dìng)，美股仍有望进(jìn)一步有(yǒu)良(liáng)好表(biǎo)现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议院已(yǐ)经投(tóu)票通过债(zhài)务上限法案，市场关注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来的财政政策和(hé)货币政策(cè)上。肖令君认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)未出现黑天鹅(é)事件(jiàn)，预(yù)计联储仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联(lián)储可能会(huì)持续关注就业数据(jù)和工商业运行(xíng)情况，等(děng)待(dài)市(shì)场自然降温(wēn)至浅萧(xiāo)条(tiáo)后再开启降息，年内降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济数据(jù)上看，美国经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)好于(yú)预期，如果年(nián)核心(xīn)PCE指标继续反(fǎn)弹走高，不排除(chú)联储还会继续加息的(de)可(kě)能(néng)，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基本见顶的趋势不(bù)会改(gǎi)变(biàn)，因此预计加息对市场(chǎng)的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀(yào)庭认(rèn)为，债务上(shàng)限协议通过后，美(měi)国财政部预计将可于未来7个月发行逾(yú)60凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音00亿美(měi)元的国(guó)债。随着(zhe)市场流动性收(shōu)紧，这或将产生显著的(de)吸(xī)力作用。债券收益率或将随(suí)着资本流出经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)称，接下(xià)来美(měi)国财政部的工作重点是如(rú)何为(wèi)美(měi)债找到买(mǎi)家，其中有三个重(zhòng)要(yào)看点(diǎn)，即第一，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美债(zhài)；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成(chéng)为购买美(měi)债异(yì)军(jūn)突起(qǐ)的力(lì)量(liàng)。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美联储现在(zài)仍(réng)在缩表周期，接(jiē)下来(lái)是否要调整货币政(zhèng)策(cè)停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美债。如果美联(lián)储缩(suō)表卖出美债，美国(guó)财政部发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给(gěi)美债市场造成极大抛压(yā)。他(tā)总结道，美(měi)债的(de)重新发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联(lián)储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中(zhōng)删(shān)除了此前暗示未来还会加(jiā)息的措辞，需(xū)要关注6月利率(lǜ)决议中美联(lián)储是否(fǒu)能进(jìn)一步确(què)认停(tíng)止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音