昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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