今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián毁掉一个老师最好的办法)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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