北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各(g顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解è)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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