昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàn长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处g)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(bià长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处n)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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