一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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