上市公司退市在(zài)A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交易日低于(yú)1元，触及退市指标(biāo)，公司股票(piào)及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为(wèi)首只因正(zhèng)股退市而强制退市的(de)可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其(qí)可转债(zhài)已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的(de)担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票(piào)双重属性，自(zì)诞生(shēng)以来颇受市场(chǎng)欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资(zī)者(zhě)“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市(shì)而(ér)退市的情况，也(yě)未发生过实质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随(suí)着搜特(tè)转债等(děng)的(de)退市，零违约历(lì)史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽(suī)说可(kě)转债退市后，依然(rán)可以(yǐ)执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上(shàng)市(shì)公司(sī)是因经营不善导(dǎo)致退市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回(huí)的可能(néng)性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规(guī)则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司股票被(bèi)终止上(shàng)市(shì)的，其(qí)发行的(de)可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种(zhǒng)应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市(shì)难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市(shì)、零(líng)违约的“神话”。随(suí)着全面注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资(zī)者(zhě)没(méi)有理由一成不变，是时候(hòu)重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(yōu)择品种(zhǒng)，规避风险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水平以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(zhèng)股业绩表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的标的(de)，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估值(zhí)出(chū)现压缩的标的。并密切关(guān)注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结(jié)构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前(qián)关于(yú)可转债的退市处(chù)理还有不少空白和(hé)盲点，监管部(bù)门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可进一步明确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否(fǒu)仍存(cún)在(zài)交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转(zhuǎn)债的(de)风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)，强化(huà)发行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与回售(shòu)条款等(děng)相(xiāng)关要(yào)求，适当(dāng)提(tí)升(shēng)准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎(yíng)来全方位、根本性的(de)变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买(mǎi)入(rù)”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而(ér)不见了。各(gè)市场参(cān)与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升(shēng)风险意(yì)识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思