北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位p>

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的(de)地位？”

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