近(jìn)日，国内上(shàng)市交易的(de)4只公募商(shāng)品期货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景下，4只公(gōng)募(mù)商品期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益(yì)和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-15公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报中均提(tí)及(jí)，本期已实现收益指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额(é)，本期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额(é)净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到港量趋(qū)于增加，同(tóng)时由于(yú)下游(yóu)提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属性及美联储加息(xī)预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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