5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大几近是什么意思，几近什么意思拼音(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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