射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系(xì)列外部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年下半年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持(chí)续进行(xíng)高(gāo)额研发投(tóu)入(rù)；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融资(zī)之路。公(gōng)开(kāi)信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大(dà)基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超(chāo)过接近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域(yù)。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微有着(zhe)相似产品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股(gǔ)东突击(jī)入股(gǔ)的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价，报(bào)61.19元/股。左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全p>

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于(yú)入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表示，国(guó)产射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设(shè)、总(zǒng)部基(jī)地及(jí)上海和广(guǎng)州(zhōu)研(yán)发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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