昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ong>纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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