大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊导致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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