5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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