今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(q胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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