周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(j四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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