来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年(nián)以来，经济增长好于预期。不过(guò)当前经济恢(huī)复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收(shōu)紧，但是面对高商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级质量发(fā)展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策(cè)。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修复消(xiāo)费(fèi)，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资。此外，产业政策(cè)方(fāng)面(miàn)强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍(réng)然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策相对(duì)克制(zhì) 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度(dù)公布的数据看，确实好于(yú)去年四季(jì)度时的预期。但随后会(huì)议也提到“经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增(zēng)速(sù)为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附(fù)近的增速(sù)，还(hái)有较大的差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政策呵护。尤其(qí)是一季度降准后，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政(zhèng)策短(duǎn)期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经济(jì)持续回升向(xiàng)好的关键所在。

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　　稳(wěn)增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要(yào)求(qiú)，会议强调经(jīng)济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合(hé)理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着(zhe)稳增长不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生动力(lì)持续增强”、“社会预期持(chí)续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级增长的方式，会(huì)议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力和激发经(jīng)营主体活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化(huà)的力量去推动(dòng)经济修复，通过(guò)改(gǎi)革开放(fàng)的方(fāng)式激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各(gè)类企业(yè)都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问(wèn)题。总(zǒng)体而言，政(zhèng)策刺激空间有限，主要还是以提(tí)振信心和预期、激(jī)发活(huó)力为(wèi)主要(yào)手段(duàn)，让经济(jì)自发(fā)的内生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩(kuò)大需求的合力”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关表述是(shì)“加强(qiáng)各类政策(cè)协调配(pèi)合”，这说(shuō)明(míng)扩大(dà)需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消(xiāo)费(fèi)环(huán)境，促(cù)进文(wén)化旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动(dòng)稳(wěn)定投商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(tóu)资(zī)。尤其(qí)是(shì)基建(jiàn)投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸引外商投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸(mào)试验区(qū)和自由贸易港对(duì)接国际高标准经贸规(guī)则(zé)，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重实(shí)体(tǐ)经济(jì)

　　会议强调，加快建(jiàn)设现(xiàn)代化产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实体(tǐ)经济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是(shì)“实(shí)体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也提到了(le)“重视防范风(fēng)险”。我们(men)认为，人工智能发展到(dào)一(yī)定(dìng)程度，监管(guǎn)措(cuò)施也必(bì)然(rán)会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企(qǐ)业(yè)规范健康(kāng)发(fā)展，鼓励头(tóu)部平台企业探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出(chū)，“统筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险(xiǎn)和信托机构改革(gé)化(huà)险工作(zuò)”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政(zhèng)府债务(wù)管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小金(jīn)融机构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年(nián)和去年最大的(de)不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制。

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