4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增14别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了4万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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