昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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