财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车(chē)市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节(jié)的(de)价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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