5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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