用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了(le)定增融(róng一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆雷(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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