美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuánc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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