随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(l2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号iàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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