编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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