5月以来，港股市场仍在持(chí)续(x俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市(sh俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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