在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(j语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么ìn)期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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