北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示(sh每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还(hái)是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiā每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我o)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地位？”

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