关(guān)注市场热点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报(bào广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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