金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇(hu三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明(míng)确(què)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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