金融界(jiè)5月16日(rì)消息 国新办今日上午(wǔ)举(jǔ)行4月份国民经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况新闻发布会。现场有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前中国经(jīng)济不存(cún)在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现通(tōng)缩(suō)。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是(shì)回(huí)落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回(huí)落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是(shì)一(yī)些(xiē)阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供(gōng)应总体是(shì)充足(zú)的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价(jià)格下行(xíng)，也带动了(le)食品(pǐn)价格的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二(èr)是(shì)能源价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受(shòu)到世界经济复苏乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋(qū)于回落，对国内居(jū)民消费(fèi)汽(qì)柴油价格输(shū)出(chū)型影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同(tóng)比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今年以来，受(shòu)到汽车优惠(huì)补贴政策去年底到期影响，国(guó)六B的(de)排放标(biāo)准在(zài)今(jīn)年(nián)7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价(jià)格的下行(xíng)。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小汽(qì)车价格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期等(děng)因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全(quán)球疫情影(yǐng)响，去年国(guó)际油价高涨，带动了(le)CPI中能源价格上升。在这些(xiē)因(yīn)素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食(shí)品和能源由于受到短期(qī)因素影响，往往波动(dòng)会比(bǐ)较大，看价格总体的(de)状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的还要看(kàn)核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫(yì)情前(qián)相比还是(shì)偏(piān)低的，很(hěn)重要的原(yuán)因是服(fú)务需(xū)求仍在恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏(piān)低。

　　他(tā)表示，随着经济(jì)社(shè)会恢复(fù)常态化(huà)运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两(liǎng)个月(yuè)回升。未来随着服务消(xiāo)费需求(qiú)带动增强(qiáng)，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品价格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到世界经(jīng)济恢(huī)复乏力(lì)影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商(shāng)品价格走低、国(guó)内石油(yóu)、有色价格出现(xiàn)下降，4月份石油(yóu)和天然气开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学(xué)制品业价格下(xià)降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需求不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部(bù)分行业产能供给充裕，但市场需求相对不(bù)足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持续(xù)增加，而电煤需求季节性减少，市场进入淡季(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式jì)，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加(jiā)工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月份上(shàng)年(nián)价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响(xiǎng)扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶(jiē)段情况(kuàng)来看(kàn)，国际输入(rù)性影响还会(huì)持续(xù)，国内市(shì)场(chǎng)需(xū)求仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短期下行(xíng)情况还会(huì)延续。但是(shì)随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报(bào)告：当前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季(jì)度货币政策报告也提及(jí)通缩(suō)。报告提到，我国通胀水平处于温(wēn)和区间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都在2％左右(yòu)。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落(luò)，主要与(yǔ)供需恢复时间差和(hé)基(jī)数效应(yīng)有关(guān)。我国(guó)经济运行开局(jú)良好(hǎo)，同时通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的(de)看，若经(jīng)济(jì)保持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落(luò)的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观(guān)上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力(lì)较(jiào)强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内(nèi)生产持(chí)续加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较高景气(qì)区(qū)间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身(shēn)有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民(mín)超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)的(de)转化(huà)受收入分配分化、收入预期不稳(wěn)等制约，特(tè)别是(shì)汽车、家装等大宗消(xiāo)费需求偏(piān)弱。近期居(jū)民(mín)出现提前还贷现(xiàn)象，也一定(dìng)程度影响(xiǎng)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式当期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显。去(qù)年国际油价一度(dù)逼(bī)近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至(zhì)80美元附(fù)近(jìn)，带动CPI交通(tōng)工具燃料(liào)和(hé)居住水电燃(rán)料的(de)同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季节(jié)上涨，对今年(nián)也存(cún)在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存在明显基(jī)数效应，去年二季度受(shòu)疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能(néng)明显回升(shēng)。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高(gāo)基(jī)数影响。但要看(kàn)到(dào)，随着(zhe)基数降低，特别是政策(cè)效应将进一步显现，市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)发挥(huī)充(chōng)分(fēn)作用(yòng)，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动力也在(zài)增强(qiáng)，供需缺口有望趋于(yú)弥(mí)合，预(yù)计(jì)下(xià)半年CPI中枢可能温(wēn)和抬(tái)升，年末可能回升至近年均(jūn)值水平(píng)附近(jìn)。

　　报告表示，当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。通缩(suō)主要指价格持(chí)续负增长，货币供(gōng)应量也具(jù)有下降趋势，且(qiě)通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济(jì)总供(gōng)求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在(zài)长期通(tōng)缩(suō)或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大(dà)讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济(jì)短周期波动的滞后指(zhǐ)标，不能仅以(yǐ)物价回落(luò)来评判经济进入“通缩(suō)”。过往(wǎng)经验(yàn)显示，经(jīng)济的周期性波动主要由需求(qiú)驱(qū)动，物价跟随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修(xiū)复，对价格的提振(zhèn)尚不明显(xiǎn)，使得(dé)物价指标(biāo)低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指(zhǐ)标持续修复(fù)，显示经济(jì)处于(yú)复(fù)苏初期(qī)。以企业(yè)中长期资金(jīn)来(lái)源刻画的有效(xiào)社(shè)融增速，去(qù)年(nián)9月以来持(chí)续回升，由(yóu)去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社(shè)融变化领先经济2个季度(dù)左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济(jì)在2023年初(chū)见底(dǐ)回升，1季度(dù)经济指标已(yǐ)有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气(qì)价格(gé)回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显(xiǎn)著(zhù)，而(ér)线下(xià)活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即(jí)将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政策托(tuō)底无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资(zī)金存(cún)在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多发(fā)生在经济回(huí)落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分(fēn)资金滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩大，去年(nián)底(dǐ)以来也(yě)有类似特征；有所不同(tóng)的是，当(dāng)前资金多滞留在(zài)银行体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民理财回(huí)表、购(gòu)房偏弱(ruò)带(dài)来的(de)居民与企业之间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同，使得信用派生驱动和表征不同(tóng)过(guò)往，企(qǐ)业(yè)有效信(xìn)用派生(shēng)自去年9月以来持续(xù)改(gǎi)善，而房地产相关融资(zī)拖累总体信用派生。传统周期下(xià)，信(xìn)用扩张以房地产驱动为主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从(cóng)去年9月开始持续回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过往，有效信(xìn)用派生对(duì)企业行为的支持已开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)。去(qù)年(nián)3季度以(yǐ)来，资金加速流(liú)向制造业，而房(fáng)地产相关融资显著(zhù)弱于以往，使得制造(zào)业投资表现显著强于(yú)房(fáng)地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中观(guān)数(shù)据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报复(fù)性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于(yú)场景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容(róng)易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带(dài)来(lái)的经济(jì)波动，部分高频指(zhǐ)标报复性反(fǎn)弹后出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月(yuè)底之后(hòu)走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一(yī)点(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式diǎn)，导致(zhì)宏(hóng)观数(shù)据(jù)屡超(chāo)预期的同时(shí)，市(shì)场信心反其道而(ér)行之。

　　内生动能的(de)修复已然(rán)开始(shǐ)，消费动能或被(bèi)低估(gū)，前半程靠(kào)居民出行和企业(yè)消费，后半程靠居民消费能力(lì)的恢复(fù)。出行意愿的持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化(huà)等，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复(fù)带(dài)来的消(xiāo)费修(xiū)复持续性和弹(dàn)性不宜低(dī)估；批发零售(shòu)、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳增长相关(guān)行业招工需求在逐步修复，有(yǒu)助于(yú)推动收(shōu)入与(yǔ)消费(fèi)的正循环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号也在(zài)累积。地(dì)产大(dà)周期向下已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于传统周期；但小(xiǎo)周(zhōu)期超调后(hòu)的(de)修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级城市(shì)地产(chǎn)供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求释(shì)放、形成(chéng)供(gōng)需(xū)“正向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部地区棚改(gǎi)加码（可比口(kǒu)径增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地区(qū)收入修复(fù)等，有(yǒu)利(lì)于稳定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式