4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(s中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高uí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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