美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市(shì)场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级(jí)别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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