近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的结(j冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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