个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得(dé)更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架构(gòu)上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好商业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在(zài)服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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