美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存款机制(zhì)利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前(qián)原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时看不(bù)到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福(fú)能斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(néng)期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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