钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下行火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池(chí)同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回(huí)复的(de)公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已(yǐ)经达(dá)到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电(diàn)池项目(mù)的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调(diào)研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠(nà)电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮(lún)电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及客(kè)户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及(jí)电(diàn)动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分(fēn)自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活(huó)动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不(bù)太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的降本空间有望进(jìn)一火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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