随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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