大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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