财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国S非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读EC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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