财(cái)联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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